黄色幽默

（图片着手：视觉中国）

蓝鲸新闻 3 月 5 日讯（记者 邵雨婷）近日，港交所官网披露，真确生物科技有限公司（以下简称"真确生物"）递交招股书，中金公司担任独家保荐东谈主，这是公司继 2022 岁首度 IPO 折戟后的第二次尝试。3 月 4 日，真确生物发布公告，增设招银国外、华泰金控、申万宏源香港为举座和谐东谈主，加上原有举座和谐东谈主中金，共有 4 位举座和谐东谈主。

这家曾因新冠口服药阿兹夫定一战成名的生物科技公司，如今正深陷功绩下滑与转型阵痛的旋涡。2022 年 8 月，真确生物初度向港交所递表，但家具单一性问题永恒无法责罚，面临仅剩 10 个月期限的对赌公约，真确生物再度赴港募资。

失去大客户复星医药支撑，中枢家具青黄不接

招股书披露，真确生物成就于 2012 年 9 月，专注于治愈病毒感染、肿瘤及心脑血管疾病的革命药物的开发、制造和贸易化。

招股书披露，真确生物有十余个在研管线家具，阿兹夫定是其独一贸易化的家具，2022 年 7 月，该款药物获批用于治愈成东谈主平日型 COVID-19，是其时市面上独一的国产新冠殊效药。当今，公司营收的一齐着手于阿兹夫定，累计销售跨越 1000 万瓶，隐敝了寰宇 31 个省市跨越 5 万家医疗末端。

不外，真确生物当今仍处于耗费状态，两年累计耗费超 8 亿元。据招股书，2023 年、2024 年，真确生物录得营收辨别为 3.44 亿元、2.38 亿元；年内耗费辨别为 7.84 亿元、4004 万元。

关于功绩耗费黄色幽默，真确生物暗示，轮廓新冠病毒的情况，公司探讨家具的到期日及适销性，对制制品作出大幅存货撇减，因而产生耗费。

值得一提的是，阿兹夫定的销售一齐来自于复星医药。

2022 年 7 月，阿兹夫定获批时，真确生物与复星医药签署了一则计策配合公约，由复星医药产业独家贸易化阿兹夫定在中国内地的新冠及 HIV 相宜症商场。招股书披露，2023 年，真确生物仅有复星医药产业又名客户，一齐收入 3.44 亿元均来自复星医药，2024 年，复星医药的销售额 2.36 亿元，仍占总销售额的 99.2%。

可是，2024 年 9 月，两边晓谕远离了配合，真确生物暗示，鉴于商场情景的不息变化并探讨到两边的最好利益，收回阿兹夫定的好意思满贸易化职权。凭据远离公约，真确生物需向复星支付 6000 万元前期用度及将来 5 年联系区域销售额的 10% 看成抵偿。

将来，真确生物的收入将依靠于自主销售。据招股书，远离公约后，真确生物选拔遴聘经销商销售阿兹夫定，并自建了 33 东谈主的销售团队，放胆终末内容可行日历，公司已与 53 家经销商签订经销公约。不外，自主销售初期生效惨淡，2024 年，公司向新公约下的经销商销售了约 13700 瓶阿兹夫定片，录得收入 190 万元。

伴跟着新冠商场需求大幅下滑，真确生物亟需拓展新相宜症并推动其他管线以提振估值，但当今，公司其余在研管线仍处于早期阶段，‌ 如 CL-179、哆希替尼正进行临床 I 期现实，其余家具仍在临床前阶段，短期内难有新药上市。

放胆 2024 年 12 月 31 日，公司握有的现款偏执等价物仅为 1.4 亿元，2023 年及 2024 年，真确生物的研发用度辨别为 2.38 亿元、1.51 亿元，现存的资金储备不及一年的研发用度，

对赌公约高压下，亟需募资补流

值得一提的是，阿兹夫定并非是由真确生物研发的，而是公司首创东谈主王向阳早年斥资 4000 万元从郑州大学手中买下的专利。

据经济不雅察报报谈，真确生物的首创东谈主王向阳是河南平顶山东谈主，早前曾在采矿、房地产等多个界限创业。拿下阿兹夫定的专利后，谋定跨界医药却苦于对制药界限不练习，王向阳便邀请了医药众人杜锦发担任公司董事长，据招股书，2024 年，杜锦发的薪资、花红、津贴及什物福利共计 500 万元。

招股书披露，王向阳、三联创投及 CreativeSummit 组成真确生物的一组控股股东，首创东谈主王向阳悉数握有公司 48.12% 的股份，董事长杜锦发握股 17.55%，为第二大股东。当今，王向阳并未在公司中担任董监高，公司的举座经管和研发使命东要由杜锦发阐明。

递表前，真确生物完成了两轮融资，累计融资金额 7.12 亿元，股东包括倚锋老本、盈科老本、上海迪赛诺药业。其中，A 轮融资完成于 2021 年 2 月，融资额约 1.5 亿元，2022 年完成的 B 轮融资约 5.63 亿元，B 轮完成后，公司的投后估值近 35.6 亿元。

不外，此前融资中，真确生物与投资方签订了对赌公约。据招股书，赎回权于初度提交招股书时远离，但若公司裁撤 IPO、或被联交所驳回、或自初度提交起 41 个月未完成 IPO，则触发还购。

真确生物于 2022 年 8 月初度递交招股书，放胆 2025 年 3 月，距离初度递表已曩昔了 31 个月，仅剩下不到 10 个月的本事。

放胆 2024 年 12 月 31 日，公司握有的现款偏执等价物仅为 1.4 亿元，存在计息贷款 1.34 亿元，欠债净额为 10.99 亿元，一朝触发还购，现存资金或难偿还股权赎回资金，亟需募资补流。

这次二度递表黄色幽默，真确生物暗示，拟将上市召募的资金主要用于阿兹夫定新相宜症研发、贸易化偏执他管线推动 ‌；拓荒研发平台；用作营运资金偏执他一般企业用途。